Opções De Taxa De Juros Comerciais

Opções de taxa de juros versus FRAs Um acordo de taxa de juro (FRA) é um acordo entre duas partes para trocar um pagamento de juros fixos por um pagamento de juros flutuante. Os FRAs são derivados OTC - contratos a prazo em que uma parte (que é denominada emprestada ou compradora) paga uma taxa de juros fixa e outra recebe uma taxa de juros flutuante igual a uma taxa de referência (a taxa subjacente). O destinatário também é chamado de credor ou vendedor. Os pagamentos são calculados sobre um valor nocional durante um determinado período e compensados ​​- em outras palavras, apenas o diferencial é pago na data de rescisão. 13 As opções de taxa de juros dão aos compradores o direito, mas não a obrigação, de pagar sinteticamente (no caso de um limite) ou receber (no caso de um piso) uma taxa de juros predeterminada (o preço de exercício) ao longo de um período acordado. 13 Tanto as opções de taxa de juros quanto as FRAs têm taxas de juros como subjacentes. 13 Ambos usam formatos de colocação ou chamada. 13 Ambos usam um valor nocional para definir o tamanho do comércio. 13 Nem exige uma troca de principal. 13 Uma FRA é um compromisso de fazer um pagamento de taxa de juros e receber outro em uma data futura, enquanto uma opção é o direito de fazer um pagamento de taxa de juros e receber outro. 13 As opções de taxa de juros têm taxa de exercício ou taxa de acerto em vez de um preço de exercício como uma FRA. 13 Pagamentos de opções Os pagamentos de opções de taxa de juros funcionam de forma semelhante a outras opções. A principal diferença é que as opções de taxa de juros levam em conta os dias até o vencimento anexado ao contrato. Além disso, a recompensa da opção não é feita até o final do número de dias anexado à taxa. Por exemplo, se uma opção de taxa de juros expirar em 60 dias e é baseada em LIBOR de 180 dias, o titular não será pago por 180 dias. 13 Os retornos da opção de chamada de taxa de juros são determinados pela seguinte fórmula: 13Opções Estratégias para Aumentar Taxas de Juros Pontos-chave Aumento das taxas de juros pode tornar certas estratégias de opções mais atraentes. Discutimos como as taxas de juros afetam o preço das opções. Também analisamos estratégias de opções sobre produtos negociados em bolsa, como os ETFs, que podem ser efetivos em um ambiente crescente de taxas de juros. Alguns analistas de mercado acreditam que os aumentos das taxas de juros têm um impacto adverso nos mercados de ações porque o dinheiro se torna mais caro para emprestar, criando assim um desincentivo para os comerciantes de margem emprestar e negociar ações. No entanto, a sabedoria convencional nos diz que os mercados de ações e títulos tendem a se mover em direções opostas a maior parte do tempo, o que leva ao aumento dos mercados de ações à medida que as taxas de juros aumentam. Outros dizem que os dois mercados operam completamente independentes um do outro e que os relacionamentos antigos não se aplicam mais. É difícil saber qual é o correto, porque, como a maioria das outras relações históricas, cada um pode ser preciso em momentos diferentes e em circunstâncias diferentes. O que sabemos é que, se a economia continuar a melhorar, as taxas de juros provavelmente continuarão tendendo modestamente para cima nos próximos seis a 12 meses e acelerarão se o Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) aumentar a taxa de metas do Fundo Federal (o Os bancos de taxas se cobram mutuamente por empréstimos overnight). Uma vez que a taxa de fundos federais foi apenas acima de zero desde o outono de 2008, as estratégias de opções destinadas a tirar proveito das taxas crescentes foram principalmente irrelevantes. No entanto, se a taxa antecipada aumenta, venha a passar, pode ser útil para você saber quais são suas opções. Avaliação de preços de opções Primeiro, revele como o preço de uma opção é afetado pelas taxas de juros. Para entender esse conceito, você precisa ter uma compreensão básica das opções de gregos. O grego relacionado às taxas de juros é chamado Rho. Essencialmente, Rho estima quanto o preço de uma opção deve aumentar ou diminuir se a taxa de juros livre de risco aumentar ou diminuir em 1 (claro, uma 1 mudança nas taxas de juros é bastante substancial). A mais recente lei de leilões de 90 dias do Tesouro é freqüentemente usada como proxy para a taxa de juros livre de risco. Você pode obter uma cotação nesta taxa em Schwab usando o símbolo IRX e, em seguida, mover o ponto decimal uma posição para a esquerda. Por exemplo, a citação atual no IRX é 0,70, o que significa que a taxa de juros T-Bill de 90 dias é, na verdade, 0,070. O IRX é a taxa utilizada pela ferramenta de preços de opções teóricas disponíveis na plataforma de negociação StreetSmart Edge. Índice de taxa de juros: IRX Fonte: StreetSmart Edge. Como Rho afeta as opções: À medida que as taxas de juros aumentam as opções de chamadas tendem a aumentar ligeiramente no preço, sendo tudo o mais igual. À medida que as taxas de juros aumentam, as opções tendem a diminuir ligeiramente no preço, sendo tudo o mais igual. As opções de chamadas dizem ter Rho positivo e colocar opções com Rho negativo. De todas as variáveis ​​que afetam o preço de uma opção, Rho é uma das menos importantes. No entanto, não deve ser completamente ignorado se as taxas de juros devem mudar, como em um ambiente inflacionário crescente ou em queda. As opções de valores mobiliários Anticipações de longo prazo (LEAPS), que podem expirar até três anos no futuro, são muito mais sensíveis às mudanças nas taxas de juros do que as opções de curto prazo, principalmente porque as taxas podem mudar muito durante um período de três anos período de tempo. A maneira mais simples de explicar por que as taxas de juros afetam o valor das opções é pensar em opções de compra no dinheiro como um substituto para uma posição de estoque longo e opções de venda no dinheiro como um substituto para uma posição de estoque curto. Embora as características de lucro e perda não sejam idênticas, elas são bastante parecidas para ajudar a ilustrar como o custo de oportunidade afeta o valor das opções em diferentes ambientes de taxa de juros. Tenha em mente no entanto, nem sempre é apropriado que os investidores usem estratégias de opções como substitutos das estratégias de negociação de ações, já que as ações não expiram e podem pagar dividendos. As estratégias de opções sempre têm uma vida limitada e nunca têm direito a dividendos ou direitos de voto. Exemplo de opção de chamada Se você comprar 100 ações da XYZ em 100 por ação, o custo será de 10.000 mais comissões. Enquanto os 10.000 são investidos em XYZ, ele não pode ser usado para nenhum outro propósito. Em vez de comprar 100 ações da XYZ, você poderia ter decidido comprar duas opções de compra em dinheiro que expiram em seis meses a um preço de 5 por contrato. Uma vez que as opções de chamadas de dinheiro tipicamente têm um Delta próximo a .50 (o que significa que eles devem mover cerca de 0,50 para o próximo movimento de 1,00 no estoque), inicialmente as características de lucro e perda dessas duas opções de chamada devem ser muito semelhantes às 100 ações do estoque XYZ. Esteja ciente de que a taxa regular da comissão para a maioria das ações da Schwab é de 8,95, mas a taxa de comissão para comprar dois contratos de opção é de 10,45 (8,95 0,75 por contrato de opção), de modo que os custos de comissão são ligeiramente superiores para negociações de opção. Uma vez que o custo total da negociação é de 10.008.95, mas o custo do comércio de opções é apenas 1010.45 (5 x 2 contratos x 100 10.45 comissão on-line), as 8.998.50 que você não gastou em ações da XYZ poderiam ser investidas em uma nota do Tesouro dos EUA Ou permanecer em uma conta do mercado monetário e ganhar seis meses de dividendos. Usando um cálculo de juros simples, se a taxa de juros do Tesouro for 1, estas 8,998.50 ganharão cerca de 45 (.01 x 8998.50 x 182365) e se a taxa do Tesouro for 5, espera-se que ganhe cerca de 225 (.0 x x 8998.50 x 182365 ). Nesse cenário, você pode ver como em um ambiente de taxa de juros mais alta, o custo de oportunidade de comprar o estoque (versus opções de compra de chamadas) é um pouco maior do que durante um ambiente de baixa taxa de juros. É principalmente por esta razão que o modelo de preços de opções inclui um componente de taxa de juros. À medida que as taxas de juros aumentam, as chamadas de compra (em oposição à compra de ações) tornam-se um pouco mais atraentes, e isso impulsiona o preço das opções de chamadas. Exemplo de opção de colocação Se você vender 200 ações baixas de XYZ em 100 por ação, o produto de 20.000 (8.95 comissões) permanecerá em sua conta e você provavelmente terá um requisito de depósito de margem adicional de 10.000. Os 10 000 utilizados para garantir o depósito de margem exigido normalmente irão ganhar juros do mercado monetário na taxa de uma taxa do Tesouro ou perto dela. Usando um cálculo de juros simples, se a taxa de juros do Tesouro for 1, espera-se que ganhe cerca de 50 (.01 x 10.000 x 182365). A uma taxa de juros do Tesouro de 5, ele ganhará cerca de 249 (.05 x 10.000 x 182365). Em vez de vendas curtas de 200 ações da XYZ, você poderia comprar quatro opções de venda no dinheiro que expiram em seis meses a um preço de 4,50 por contrato e comissões. Uma vez que as opções de venda em dinheiro geralmente possuem um Delta próximo a -50, inicialmente as características de lucro e perda destas quatro opções de venda serão muito similares a 200 ações curtas do estoque XYZ. Uma vez que o custo do comércio de opções é de 1.811,95 (4,50 x 4 x 100 11,95 comissões on-line), deixa apenas 8,188,05 nos quais você pode ganhar juros. Se a taxa de juros do Tesouro dos EUA for 1, este 8, 188.05 ganhará cerca de 41 (.01 x 8188.05 x 182365) e se a taxa do Tesouro for 5, ele ganhará cerca de 204 (.05 x 8188.05 x 182365). Nesse cenário, você pode ver como o custo de oportunidade de comprar opções de venda longa (versus vender estoque curto) é maior em um ambiente de alta taxa de juros do que em um ambiente de baixa taxa de juros. Embora as taxas de juros tenham um impacto menor nas colocações do que nas chamadas, é importante para o modelo de precificação de opções ter em conta esse impacto ao incluir um componente de taxa de juros. À medida que as taxas de juros aumentam, a compra coloca (ao contrário de vender estoque curto) torna-se um pouco menos atraente, e isso diminui o preço das opções de venda. Você pode ver os efeitos de Rho usando a ferramenta de preços de opções teóricas no StreetSmart Edge e fazer o preço da ação subjacente igual a um preço de exercício muito próximo do dinheiro. No instantâneo abaixo, observe que quando o preço subjacente do estoque 1 MMM é definido como 105, o valor teórico das chamadas de maio é 2,44, enquanto o valor teórico do maio é de 2,39. A diferença é relativamente insignificante em um ambiente de taxa de juros muito baixa, mas aumentará à medida que as taxas de juros aumentam. Os efeitos de Rho Divulgação Importante Os investidores devem considerar cuidadosamente as informações contidas no prospecto, incluindo objetivos de investimento, riscos, encargos e despesas. Você pode solicitar um prospecto chamando Schwab em 800-435-4000. Leia o prospecto com cuidado antes de investir. Alguns fundos especializados negociados em bolsa podem estar sujeitos a riscos de mercado adicionais. Os retornos de investimento flutuam e estão sujeitos à volatilidade do mercado, de modo que as ações dos investidores, quando resgatados ou vendidos, podem valer mais do que o custo original. As ações são compradas e vendidas a preço de mercado, que podem ser superiores ou inferiores ao valor patrimonial líquido (NAV). As opções possuem um alto nível de risco e não são adequadas para todos os investidores. Certos requisitos devem ser atendidos para trocar opções através do Schwab. Leia o documento de divulgação de opções intitulado Características e Riscos de Opções Padronizadas antes de considerar qualquer transação de opção. As chamadas cobertas fornecem proteção contra desvantagem somente na extensão do prêmio recebido e limitam o potencial de aumento para o preço de exercício mais o prêmio recebido. As estratégias de opções de várias percursos envolverão várias comissões. As chamadas cobertas fornecem proteção contra desvantagem somente na extensão do prêmio recebido e limitam o potencial de aumento para o preço de exercício mais o prêmio recebido. A Schwab não recomenda o uso da análise técnica como único meio de pesquisa de investimento. Notas Exchange Traded (ETNs) são distintas dos Fundos negociados em bolsa (ETFs). ETNs são instrumentos de dívida respaldados pelo crédito do emissor e, como tal, possuem risco de crédito inerente. Os ETNs geralmente não são apropriados para o investidor médio. Para saber mais sobre ETNs, leia as Notas Trocadas: os fatos e os riscos. Charles Schwab Investment Advisory, Inc. (CSIA) é um afiliado da Charles Schwab amp Co. Inc. (Schwab). Charles Schwab Investment Advisory (CSIA) é uma equipe de profissionais de investimento focada em pesquisa rigorosa de gestores de investimentos. Os clientes podem encontrar as melhores escolhas da CSIA para fundos mútuos e ETF da Schwab OneSource no Schwab Mutual Fund OneSource Select List e na Lista Selecionada da ETF Schwab. A venda a descoberto é uma estratégia de negociação avançada envolvendo riscos potencialmente ilimitados, e deve ser feita em uma conta de margem. A negociação de margem aumenta seu nível de risco de mercado. Para obter mais informações, consulte o seu contrato de conta e a Declaração de Divulgação de Risco de Margem. Os riscos de empréstimo de margem O empréstimo de margem pode não ser correto para todos. É importante que você compreenda completamente sua situação financeira, as regras de empréstimos de margem e as condições que podem afetar seus investimentos. O empréstimo de margem aumenta seu nível de risco de mercado, então o valor de seus investimentos pode diminuir e aumentar. Você deve reembolsar seu empréstimo de margem, independentemente do valor subjacente dos valores que você adquiriu. O Schwab pode alterar seus requisitos de margem de manutenção a qualquer momento sem aviso prévio. Se o patrimônio da sua conta cai abaixo dos requisitos mínimos de manutenção (30 para a maioria dos títulos), você deve depositar dinheiro adicional ou garantia aceitável. Se você não cumprir seus mínimos, a Schwab pode ser obrigada a vender alguns ou todos os seus títulos, com ou sem sua aprovação prévia. Antes de começar a usar a margem, você deve ler a Visão geral da mutuação da Schwabs e a Declaração de Divulgação. O desempenho passado não é indicação (ou garantia) de resultados futuros. A informação fornecida aqui é apenas para fins informativos gerais e não deve ser considerada uma recomendação individualizada ou um conselho de investimento personalizado. Comissões, impostos e custos de transação não estão incluídos nesta discussão, mas podem afetar o resultado final e devem ser considerados. Entre em contato com um consultor de impostos sobre as implicações tributárias envolvidas nessas estratégias. A informação apresentada não considera seus objetivos de investimento específicos ou situação financeira, e não faz recomendações personalizadas. As opiniões aqui expressas estão sujeitas a alterações sem aviso prévio. 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